5年前的2018年
，是很多A股投资者无法忘却的噩梦
，但今年普遍感觉比2018年更难
。

当下
，全球的股市俨然分成两种画风
：
一边是势头不错的美欧日韩印
，一边是A股、港股总体萎靡、惨兮兮
。

经历过2018-2020年的价值投资
，2021-2022年赛道景气度投资
，当下A股已深陷微盘股的疯狂投机
，说明了什么
？

面对太多的“不正常”
，我们需要深度梳理背后的深度原因
，才能更好出发
。

为何今年比2018年还难
？

2018年
，上证全年跌幅24.59%
，创业板跌幅达28.65%
，一批小票腰斩
。

今年
，截至目前
，上证跌幅跌1.65%
，创业板跌幅达17.42%
，股票的中位数涨幅还是在+2%左右
。

但诸多投资者表示
，今年比2018年感觉更难
，更无力
，更没有信心
。

是的
，2018年
，虽然股市指数全年大跌
，但以中国平安、格力电器、恒瑞医药、贵州茅台的一批核心资产仍较为抗跌
，给大家灌输价值投资的信仰
。

当时一批垃圾股、绩差股、题材股阴跌
，腰斩
。但只要你不乱投机
，在核心资产里面套团取暖
，2018年也不至于太伤
。

现在反过来了
，这批核心资产、赛道股在去年超跌50%-75%之后
，仍然看不到反弹的动能
。很多赛道从前两年高景气度到现在内卷、过剩的速度快的吓人
，普通投资者根本反应不过来
。

外资在跑
，公募基金找不到增量子弹
，要么套着装死
，要么不断减仓
，唯有少数的活跃游资在微盘股里“投机”
。

显然
，这对于普通股民、基民非常不友好
。

更重要的是
，今年的难不止于股市
，不夸张的说是各个方面的难
：
包括房产的缩水
，收入的降低以及对未来预期仍在大幅减弱
。

用分析师们挂在嘴边的话来说
，私人部分的资产负债表、利润表都遇到大问题
。但是
，这时候上面的水并不往私人部门灌
，而是继续to G \\to B
。

一位投资者在微博上发声称
，2018A股全年大熊市
，但现实生活中还是比较好挣钱的
，股市不好现实来补
。

而今年呢?没有一个地方好的
，股市跌
，楼市跌
，工资跌
，生意跌......感觉处处漏水
，很多人的心态真的就崩了
。

这几天
，万科地产的前副总裁、优客工场的创始人毛大庆
，发了一条时代感很强烈的朋友圈内容
，引发了很多人共鸣
：


为何A股持续深陷“炒烂”
？

近期以来
，全球外围市场表现亮眼
。其中
，纳斯达克从10月底飙升13%
，标普500飙升10.7%
。欧洲股市中
，法国CAC40指数反弹6.6%
，德国DAX指数反弹8.7%
。亚太市场
，日经225反弹近10%
，韩国综合指数同样反弹了10%左右
。

唯独中国股票市场
，之前跌得足够深
，但最近反弹无力
。

结构上
，美股中的全球巨无霸、大市值公司、行业龙头、BIG7依然大象起舞
，不是新高
，就是即将新高
。

A股这边
，一批大市值公司行业龙头跪在地板上
，看不到反弹动能
，剩下一些跳梁小丑魑魅魍魉横行
。

之前炒题材
，起码还编点故事自圆其说
，现在直接是五行八卦的玄学票
，从炒龙炒凤到炒三炒一
。

究竟怎么了
？

1、说到底
，还是经济基本面问题
，未来预期依然不好
，信心不足
。

当前大家热议的各种宏观经济问题
，很直接的说
，短期无解
，需要非常长的时间去消化
。李迅雷在昨天的公开演讲中谈到了三点值得深思
。

第一
，我国房地产进入长周期的下行阶段
。尽管房价目前的跌幅不算太大
，但随着人口老龄化加速和城市化进程放缓
，房地产调整时间可能会较长
。如果参照日本、美国、欧盟房地产周期的案例
，调整时间均超过10年
，故我们应该未雨绸缪
，做好充分的应对准备
。

第二
，地方政府债务压力较大
。一方面
，现在不少地方政府面临债务到期能否按时偿还的风险
。另一方面
，地方政府未来债务的还本付息压力难以化解
，而债务的利息支出会进一步影响到其当期的财政支出、投资等决策
。

第三
，人口老龄化加速
。自2022年以来
，始于60年代初的第二次婴儿潮中出生的人口已经 步入“退潮”期
，中国60岁以上老人的数量急剧增加
，这一增长可能要持续到2034年
。

2、外资跑得决绝
，头也不回
。

普遍认为
，外资（北上资金）特别看重中国的名义GDP增速、总需求和社融增速的变动
。经济数据不亮眼
，外资自然跑
，跑得决绝
，头也不回
。

公募基金这边也找不到增量子弹了
，要么套着装死
，要么不断减仓
。

当他们跑了
，逃了
，套了
，投资者们终于发现了前两年高景气赛道一下子就内卷到过剩了
，那些所谓白马也并不能抗打
。

供给端竞争日益激烈的行业格局下
，上市公司想要利润增长
，得主要依靠需求端的扩张
。从房子到车子到电子产品到日常消费
，需求端到底是怎样
，月度数据都在那儿
，大家心里也门清
。

需求端的扩张速度跟不上
，上市公司又缺乏提价能力
，落到股票价格上
，岂不就是温水煮青蛙
。

这么看
，小差烂、蹭题材、炒玄学成为A股市场活跃资金的宣泄口
，好像又挺合情合理
。

然后呢
？

本周
，微盘股行情发散到了“身披高层意志”的北交所
，时间节点、政策密集发布等一切貌似刚刚好
，颇有意味
。

北交所全面爆发了三天
，不少股票快速翻倍了
，凯华材料一周大涨超250%
。

接下来 A股需要重点关注什么
，又该怎么参与
？价值线连线相关实力机构
，形成了以下几点共识
：


1、目前来看
，技术上的各类指标都还是顺着微盘股走强的模式在运作
，微盘股具体结束时间点无法主观判定
。

如何对待微盘股
，取决于你的投资思路
。作为一个配置型投资者
，你当然可以管住手
，不要重仓微盘股
，中证2000指数及以下的权重20%左右不要过重
，如果作为一个趋势投资者；在趋势改变之前
，盲目押注趋势反转
，则有些为时尚早
。

北交所大涨后
，很多人跃跃欲试
，要开户冲进去
，他们接下来可能会体会到一个完整的流程
：
质疑北交——理解北交——加入北交——套在北郊——埋在公主坟……（且炒且小心）

2、未来重点继续关注新兴领域
，真的新
，有业绩的新
。

当下“新的”是什么
，无外乎人工智能、智能驾驶、机器人
。今年从顶层设计到地方支持
，都给了不少政策和期待
，它们也是未来经济结构转型的重要看点
。

这三大赛道下面分成了若干子赛道
，包括当下重点关注的华为AI产业链、特斯拉FSD产业链
，机器人相关零部件
，但这些细分赛道和相关个股前期也已经炒了1-2波
，不少公司要么估值偏高
，要么并没有实质受益产业链的爆发
。

未来要做的就是去伪存真
，找真的能在产业链中持续受益公司的
，同时还要等股价的回调和低迷之时逐渐去布局相关“有料”公司
，不要等到媒体大肆报道再去追高
，否则一样买单
。

3、超跌白马股、赛道股正给好的卡位点
，如有反弹
，预期也不要过高
。

今年被寄予厚望的白马股、赛道股大反弹并没有来
。暴跌一年多之后
，仍然看不到反弹动能
。

这是不少人的痛苦所在
，因为这些公司背后不仅有很多股民
，还有体量更大的基民
。

医药、电子、新能源等赛道中
，依然有超跌低位股值得选优
，明年很可能会有跟随大势的反弹机会
，但也不要预期过高
。毕竟
，当下宏观方面很多问题充满矛盾
，需要时间予以消化
。

本文源自价值线

网友看法

1、网友没有耕地的农民gwDf
：
股票泛滥是下行的唯一理由！！！

2、网友就要机不可失
：
然后就关闭！

3、网友不负食光y
：
没事就狂跌
，耐人寻味

4、网友海山4267
：
转融通祸害的

5、网友用户1466176811465
：
抽血的速度大于输血的速度
，股价自然会下行
。

6、网友努力搬砖的小子
：
高价发行
，然后阴跌指数上涨才怪

7、网友封禁不语
：
股市如社会

8、网友旁观者liu001
：
炒“龙”字
，赌场都不如
。

9、网友简单风铃8j9
：
嘿嘿嘿
，“说到底
，还是经济基本面问题”
，和大A股有关系吗
？

10、网友聪明梦想zPT
：
A股是骗局
，远离
。

11、网友用户7804327740727
：
2018年是几天才抽一次血.现在注册制.天天抽血.A 股才会休克的

12、网友环游随风
：
暂停IPO
，禁止做空！哪里有什么价值投资
，格力抛出回购240亿三年分红
，我还亏了10万本金清仓了
。

13、网友平衡即美
：
那时候还会出来吼两嗓子严厉打击炒小、炒差、炒新
，现在是市场化、法制化、国际化了
，爱咋玩咋玩
，比拳头硬的时代……[大笑][大笑][大笑][大笑][大笑]

14、网友快乐露珠DAE
：
建议直接关闭缅A

15、网友fx大眼看世界j
：
为什么买了烂尾楼的人不站出来呢

16、网友楚天听涛
：
茅台跌到500元时候
，市场就慢慢变好了
。

17、网友勇者柳叶1gu
：
主要原因是一九年后的各种融资再融资减持盛行
，血被抽干了再加上转融券等各种做空机制
，更有欺诈发行
，这样的股市能好吗
？

18、网友直爽的Magic
：
投资端改革必须要重拳出击了
，加大短中长期入市资金
，进一步减少解禁、减持比例
，减少做空力度
，继续增大严控IPO的力度
，吸引内、外资入市！

19、网友朴实微风pH
：
20 1 8年是投资者特别是散户投资者对A市还有一点幻想丶这次就是今年丶巳经对大A彻底失去信心了丶现在的状况就是信任危机所至

20、网友奇幻香瓜eJ
：
我很赞同加入北交
，套在北交
，埋在公主坟这句话！这几天北交大涨
，不少人心痒
，手痒都想冲进去
。想想后果吧！