“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战
，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多
，国内大循环存在堵点
，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升
。要增强忧患意识
，有效应对和解决这些问题
。综合起来看
，我国发展面临的有利条件强于不利因素
，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变
，要增强信心和底气
。”

这是12月11日至12日举行的中央经济工作会议对当前我国经济形势的判断
。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话
，全面总结2023年经济工作
，深刻分析当前经济形势
，系统部署2024年经济工作
。

为继续推动经济回升向好
，中央经济工作会议向外界释放出更加积极的经济工作基调
。

12月11日至12日
，中央经济工作会议在北京举行
。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话
。李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议
。图/新华

工作基调更“积极”

关于明年经济工作基调
，本次中央经济工作会议有诸多不同于去年的提法
，如“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”“强化宏观政策逆周期和跨周期调节”等
。

其中
，引发外界较多关注的是在12月9日召开的中央政治局会议便提出的“稳中求进、以进促稳、先立后破”的表述
。其实
，“先立后破”并非第一次出现
，2021年中央经济工作会议也曾提出
，“必须坚持稳中求进
，调整政策和推动改革要把握好时度效
，坚持先立后破、稳扎稳打
。”但是2022年年底召开的中央经济工作会议
，以及今年4月、7月召开的两次以经济工作为主题的中央政治局会议中
，关于工作基调的表述是“稳字当头”或“稳中求进”
。

该如何理解明年经济工作基调的新变化
？

广发证券首席经济学家郭磊指出
，这展示出希望更积极引导预期的意味
。在政策语义下
，稳和进是辩证关系
。“稳中求进”作为工作总基调
，是一直延续的政策表述；其余的表述中
，“稳字当头”“以稳求进”侧重稳；“以进促稳”则侧重进
。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为
，从短期来看
，会议对明年经济和政策的总基调偏积极
，进一步阐释了稳和进的关系
，即“稳中求进、以进促稳”和“加大宏观调控力度”
，有利于推动明年经济向好
，夯实恢复的基础
。

基调偏积极的表述也意味着优先级的变化
。“这意味经济工作希望统筹实现长期目标与平抑短期波动
，但两者之间存在冲突
，难以同时兼顾
，需要优先解决当下问题
，因此提出‘以进促稳、先立后破’
。”中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云告诉《中国新闻周刊》
。

长城证券产业金融研究院蒋飞团队发布的研报也认为
，在当前新旧动能切换期
，固然要将目光放长
，活跃市场主体、提高劳动生产效率
，以结构性改革解决长期问题
，即所谓“破”；但短期内仍需稳定市场预期
，防止经济陷入螺旋式下行
，即所谓“稳”
。因此本次中央政治局会议提出的“以进促稳、先立后破”
，实际上就是在重新安排长期和短期问题优先级
。

蒋飞团队认为
，明年GDP增速目标大概率定在5％左右
，维持中速增长
，即所谓的“进”与“立”
。而短期内经济维持中高速发展
，需要继续强化宏观政策逆周期和跨周期调节
，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策
。

“明年经济工作的总体基调依然是稳定
，在不增加更多风险的前提下
，加强需求侧政策
。”复旦大学经济学院院长张军告诉《中国新闻周刊》
，2016年之后
，决策层更加强调宏观管理中中长期政策与短期政策之间的配合
，政策侧重逐渐从需求侧转向供给侧
，与此前频繁使用逆周期和跨周期调节
，经济一遇收缩便会使用扩张性政策的风格不同
。但是一些市场主体并未适应这样的转变
，仍在期待政策制造热点
，但屡屡踏空
。

“2024年经济工作的重点仍是摆脱疫情造成的压力
，以期更好恢复
，供给与需求两方面的政策都会使用
。但前提是不增加更多风险
，避免再次陷入过度扩张性政策累积风险、再使用收缩性政策治理风险的循环
。”张军认为
，当下面对疫情造成的经济压力
，也会使用需求方面的政策
，但不会矫枉过正
。

关于供给侧与需求侧政策的关系
，中央经济工作会议的表述是“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”
。

罗志恒也在此前的分析中指出
，会议也明确了扩张性政策要“适度”
，积极的财政政策要“适度”加力、提质增效
，稳健的货币政策要灵活“适度”、精准有效
。最终目标是“持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”
，防止因大水漫灌、政策强刺激而产生新的刺激政策消化期的风险
。

宏观政策如何发力
？

扩张性政策必将落实到财政政策与货币政策
。

具体到财政政策和货币政策
，本次会议表述与此前基本一致
，即积极的财政政策要适度加力、提质增效
，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效
。相比货币政策
，市场一直更多寄望财政发力
。

其实
，财政政策在2023年下半年已经有逐渐发力的趋势
，中央政府宣布发行1万亿元特别国债
，推升2023年一般财政赤字率至3.8％
。而关于2024年财政赤字的安排
，被外界视为积极财政政策是否“加力”的重要指标
。

罗志恒认为
，积极的财政政策主调不变
，2024年赤字率或有必要突破3％
，赤字规模由中央占主导
。2023年四季度增发1万亿国债
，并提前下达2024年度部分新增地方债额度
，有助于尽快形成实物工作量
，在2024年形成开门红
，但需注意政策接续性
，避免出现项目资金后继无力的局面
。

蒋飞团队也认可了“中央加杠杆”的趋势
，“实际上今年10月末增发一万亿国债、提高中央赤字并悉数转移给地方财政
，财政加力提效、以中央加杠杆对冲地方降杠杆的取向逐渐清晰
。我们认为国内财政一手抓‘地方政府化债’
，一手抓‘中央加杠杆’或将是未来较长时间的财政政策主线
。我们预计2024年狭义赤字率或将设定在3.5％甚至更高
，打破3％的约束”
。

乔宝云认为
，相比于今年
，明年财政政策的总体基调有所区别
。“2022年年底
，人们对疫情后经济自然恢复有较高预期
，因此2023年财政政策发力的方向更多是被动地应对一些过去长期积累的问题
，如地方政府债务问题
。2023年经济回升向好但面临不少挑战
，明年财政政策需要更加主动
，力度更大
。”

积极的财政政策“适度加力”的方向究竟是什么
？

乔宝云认为
，应该对财政政策进行全面梳理
，财政政策发力依然面临不同的选择
，比如是中央财政发力
，还是地方财政发力；再比如是在供给端发力
，还是在需求端发力
，财政政策需要更加精准地选择
。

“如果中央财政发力
，就意味着中央政府的资产负债表会受到影响
。如果地方财政发力
，需要重新思考其效果
。过去
，我们认为地方政府更了解地方经济现状
，但目前来看地方财政发力蕴含一些道德风险
。”乔宝云说
。

另一个重要选择便是财政政策在供给端还是在需求端发力
。乔宝云表示
，过去财政政策更多集中于降税降费、基建支出等方面
。但刚刚发布的11月CPI数据仍难言乐观
，同比下降0.5％
，面对需求不足的问题
，可能需要思考如何利用财政政策扩大居民消费
。“政策也需要适应经济体系运行中出现的新问题
，比如过去缺少中央财政资金直达居民个人的体制
，而这样的体制一经建立可以让政策在特定时期更加积极地发挥作用
。”

需求不足仍在拖累当前经济恢复
，中央经济工作会议指出
，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战
，列在首位的便是“有效需求不足”
。这让外界对于政策更多支撑需求
，特别是居民消费有着持续期待
。

野村中国首席经济学家陆挺在谈及延续至2024年的挑战时
，首先便提到消费复苏可能会放缓
。2023年疫情之后的消费表现亮眼
，2024年消费增长将面临高基数问题
，而且旅游等报复性消费反弹力度将减弱
，房价下跌、股市低迷等也导致财富效应下降
，消费需求将面临向下的压力
。

中央经济工作会议强调要着力扩大国内需求
，不同于去年“发挥消费的基础作用和投资的关键作用”表述
，提出“要激发有潜能的消费
，扩大有效益的投资
，形成消费和投资的良性促进”
。

国盛证券首席经济学家熊园认为
，后续应会更为强调投资和消费的转化
，包括加强消费基础设施建设
，如文旅基建、农村市场流通体系建设等；投资更多向民生领域倾斜
，保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施“三大工程”应属此范畴；在扩投资、促消费中带动更多就业、促进居民增收
，实现正循环
。

“旅游、餐饮等接触型服务业受到疫情影响最大
，因此2023年的反弹比较明显
，但是因为疫情造成的收入下降与收入预期的改变
，整体消费反弹的力度没有达到预期
，因此扩大需求的着力点当然是增加居民收入
。当然根本方式是通过改善就业增加收入
，但是在做到这点之前
，减少家庭支出也可以增加实际收入
。”张军说
。

张军认为
，2024年扩大内需的重心或许会转移到消费
。但是这并不意味像美国一样发放现金
，而是在有限的条件下补贴一些家庭支出压力比较大的项目
，比如育儿、医疗、养老等方面
。再比如从税收系统的角度来看
，每个家庭纳税情况很清晰
，可以针对特定人群减税
。

与此前不同
，此次中央经济工作会议特别强调要加强政策协调性
，“加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合
，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估
，强化政策统筹
，确保同向发力、形成合力”
。并指出要处理好多重关系
，“注意把握和处理好速度与质量、宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生、发展与安全的关系
，不断巩固和增强经济回升向好态势”
。

记者
：
陈惟杉